McLaren kende in 2025 een uiterst succesvol jaar op het circuit, waarin het alles won wat er te winnen viel. Achter de schermen vertellen de financiële documenten echter een gecompliceerder verhaal over de prestaties van het Formule 1-team.
Eind september diende McLaren Racing zijn jaarverslag in bij Companies House in het Verenigd Koninkrijk. Een opvallend detail was het salaris van CEO Zak Brown, dat $110 miljoen bedroeg.
Dit bedrag omvatte zowel zijn salaris als op aandelen gebaseerde compensatie voor het jaar. Tegelijkertijd rapporteerde het bedrijf een operationeel verlies van $56 miljoen.
Vorige week diende de moedermaatschappij van McLaren Racing, McLaren Group Limited, haar eigen jaarrekening in. Deze cijfers werpen licht op een onderneming die van bovenaf volledig is hervormd.
Na een reeks deals in 2024 en 2025 is de groep eenvoudiger gestructureerd dan ooit tevoren. Dit is de meest gestroomlijnde opzet sinds het Bahreinse staatsinvesteringsfonds Mumtalakat in 2007 voor het eerst een belang verwierf.
Mumtalakat kocht destijds een deel van de aandelen van Ron Dennis en Mansour Ojjeh. Het fonds bezit nu 75% van McLaren Group Limited, terwijl de resterende 25% in handen is van CYVN Holdings, het investeringsfonds van de regering van Abu Dhabi.
McLaren Group is op zijn beurt voor 100% eigenaar van McLaren Racing. Deze tak beheert de Formule 1- en IndyCar-programma’s van het team en zal vanaf 2027 ook de deelname aan het World Endurance Championship verzorgen.
De wegauto-divisie van McLaren is nu volledig afgescheiden van de racetak. CYVN bezit 100% van McLaren Group Holdings, dat McLaren Automotive controleert.
McLaren Automotive is het bedrijf dat de high-end wegauto’s van McLaren bouwt en luxe goederen en ervaringen verkoopt. De herstructurering omvatte ook het uitkopen van financiële investeerders.
Deze investeerders waren tijdens de coronapandemie ingestapt om het team te redden. MSP, Ares, O’Connor en Caspian investeerden in 2020 in de F1-activiteiten tegen een waardering van $750 miljoen.
Zij stapten uit toen de waardering $4,5 miljard bedroeg, wat neerkomt op een jaarlijks rendement van ongeveer 45%. Dit is het nieuwste bewijs dat de waarderingen van F1-teams nog steeds maar één kant op gaan.
“Het is het nieuwste bewijs dat de waarderingen van F1-teams nog steeds maar één kant op gaan.”
De jaarrekeningen onthullen verder dat de McLaren Heritage Collection eind 2025 uit 203 auto’s bestond. Het bepalen van de exacte waarde van deze collectie is complex.
Oudere auto’s worden tegen historische kosten gewaardeerd, terwijl recente aanwinsten tegen aanschafkosten worden geboekt. Deze laatste liggen veel dichter bij de werkelijke waarde van de voertuigen.
Hoe dan ook, er staat aanzienlijk veel kapitaal geparkeerd in Woking. Ter referentie: Red Bull-erfgenaam Mark Mateschitz zou naar verluidt bijna $10 miljoen per auto hebben betaald voor de collectie van Bernie Ecclestone.
McLaren heeft al aangekondigd dat vijf auto’s uit de eigen collectie via privéverkoop zullen worden aangeboden. Dit is geen nieuw nieuws, maar de jaarrekeningen bevestigen nu de harde cijfers.
McLaren Automotive werd voor het eerste kwartaal van 2025 geconsolideerd in de groep. CEO Nick Collins meldde dat de leveringen over het hele jaar 2.000 auto’s bedroegen, een daling van een derde ten opzichte van 3.000.
De cijfers voor het eerste kwartaal waren zelfs nog slechter: 483 leveringen tegenover 796 een jaar eerder, een daling van bijna 40%. Alles bij elkaar schetsen de jaarrekeningen een beeld van twee McLarens.
De race-operatie is een kampioenschapswinnend, miljarden waardevolle activa, met een bijpassende erfgoedcollectie en een eigendomsstructuur die eindelijk logisch is. De wegauto-activiteiten, nu onder afzonderlijk eigendom, krimpen bewust.
Dit gebeurt als onderdeel van een herijking van de productie om beter aan de vraag te voldoen. Het is een winnende kleur op het circuit en een werk in uitvoering op de weg.
